自 6 月中旬起，泰国政坛便风波不断。先是泰国总理佩通坦与柬埔寨前首相洪森的通话录音遭泄露，这一事件犹如一颗投入平静湖面的巨石，在泰国国内激起千层浪。录音内容曝光后，佩通坦不仅被指责在通话中向洪森示弱，有损国家主权与尊严，还因逾越批评军方红线、暴露军政矛盾，成为众矢之的。紧接着，执政联盟第二大党自豪泰党宣布退出执政联盟，这一举动瞬间打破泰国政坛原有权力平衡，使得佩通坦领导的政府面临信任危机，执政根基摇摇欲坠。随后，下议院最大反对党人民党要求佩通坦解散国会并辞职，上议院政治伦理委员会也递交请愿书，要求罢免总理，泰国政治局势急转直下，陷入前所未有的紧张对峙局面。

当地时间 6 月 28 日，泰国首都曼谷爆发大规模游行示威活动，数千名抗议者涌上街头，高呼口号，强烈要求总理佩通坦辞职。此次游行是 “通话门” 曝光以来泰国掀起的首场大规模街头抗议，也是自 2023 年为泰党上台执政以来规模最大的一次集会，充分反映出泰国国内民众对当前政治局势的不满与焦虑情绪。

泰国政治不稳定对市场的负面影响已逐渐显现。从金融市场来看，泰国证券交易所（SET）指数持续下跌，6 月 19 日，该指数收跌 2.36%，报 1068.73 点，创 2020 年 3 月以来的最低收盘水平，且已连续第六个交易日下跌，年内累计跌幅超过 23%，成为全球主要股市中表现最差的市场之一。据彭博社汇编的数据，2025 年全球基金已净抛售 23 亿美元的泰国股票。泰国股市暴跌的背后，政治动荡引发的市场恐慌情绪是重要因素之一。投资者对泰国政治前景信心受挫，担忧政策连续性与稳定性，进而纷纷选择撤离资金，导致股市失血严重。

泰铢汇率也因政治不确定性上升而承受巨大压力。泰铢对美元汇率连续第五个交易日下跌，且可能创下七个多星期以来的最长连跌纪录，当日跌幅达 0.7%，在新兴市场货币中表现垫底。汇率的不稳定，不仅增加了泰国企业的外债负担，还可能影响该国的出口竞争力与外资吸引力，对经济增长形成制约。

从宏观经济层面分析，泰国经济本就面临诸多挑战，政治不稳定无疑是雪上加霜。泰国开泰研究中心 6 月 17 日发布报告预测，泰国经济 2025 年将增长 1.4%，且下半年存在出现 “技术性衰退” 的风险。泰国经济面临的挑战包括美国关税政策可能导致的出口衰退、进口商品带来的国内市场竞争加剧、入境游客数量下降、汽车销量萎缩、信贷增长放缓以及不良债务问题等。泰国作为出口导向型经济体，约 60% 的 GDP 依赖出口，而美国对全球加征的 “对等关税” 已直接冲击其电子、汽车零部件等支柱产业。开泰研究中心预测，若美国关税维持在 10%，泰国全年出口或仅增长 0.5%；若关税进一步上调，出口可能陷入负增长。与此同时，进口商品占零售总额比例已超 30%，本土制造业在内外压力下处境艰难。

曾作为泰国经济重要支柱的旅游业，2025 年也遭遇寒冬，入境游客数量预计出现三年来首次萎缩。中东冲突导致航空成本上升、泰铢汇率波动以及全球游客消费降级等因素，均对泰国旅游业造成冲击。泰国机场公司（AOT）因王权免税店取消特许经营权，股价暴跌，凸显出泰国旅游产业链的脆弱性。而政治不稳定进一步打击了游客赴泰旅游的信心，旅游市场的低迷对泰国经济复苏形成阻碍。

泰国商会大学经济与商业预测中心将 2025 年泰国国内生产总值（GDP）增长预期由原本的 3% 大幅下调至 1.7%，原因正是全球与国内多重风险交织，其中政治不稳定是关键因素之一。该中心指出，当前 1.7% 的 GDP 增长预测基于 “风险不再进一步恶化” 的假设情境，若泰国国内政治不稳、财政支出执行力不足或外部局势恶化，经济增长恐将进一步下行。

众多国际机构纷纷对泰国政治不稳定可能带来的市场压力发出预警。标准普尔评级服务公司相关分析师表示，泰国政局问题导致该国信用评级面临的下调压力加大，因为政局不稳可能会对投资和增长构成不利影响。政治不稳定引发投资者担忧，可能使其扩大在泰国原有投资或实施新投资计划的意愿降低，进而影响泰国资本支出与经济增速。

TISCO 证券分析师 Apichart Phubancherdkul 称：“泰国股市的估值已接近历史低位，投资者更关注风险而非机会。” 在政治动荡与经济困境的双重夹击下，泰国市场的投资吸引力大幅下降，投资者避险情绪升温，资金持续外流，市场流动性面临考验。

面对政治不稳定带来的市场压力，泰国政府需采取果断措施稳定局势。一方面，应积极化解执政联盟内部矛盾，通过政治协商与妥协，重建政府公信力与执政稳定性；另一方面，需加强与反对党的沟通对话，寻求政治共识，推动政治和解。在经济政策方面，政府应加大对受冲击产业的扶持力度，出台刺激经济复苏的政策措施，如加大基础设施建设投资、鼓励创新产业发展、提升贸易便利化水平等，以增强市场信心，促进经济增长。同时，泰国也需加强与国际社会的沟通协调，积极应对外部挑战，减少外部因素对国内经济与市场的负面影响。

泰国政治不稳定已对其金融市场与宏观经济造成冲击，未来市场走势充满不确定性。若政治局势持续恶化，市场压力将进一步增大，泰国经济复苏之路将愈发艰难。国际投资者与市场参与者需密切关注泰国政治动态，谨慎评估投资风险。泰国政府则需全力以赴稳定政局、提振经济，为市场稳定与发展创造有利条件。