李斌打响盈利攻坚战，蔚来能否如愿突围？
发布时间：2025-06-05 12:04:37来源：
在新能源汽车的赛道上，蔚来一直是备受瞩目的选手。然而，从 2025 年第一季度的财报数据来看，蔚来仍深陷亏损的泥沼 。数据显示，该季度蔚来总营收为 120.35 亿元，虽说同比增长了 21.5%，但环比下降明显，达到 38.9%。而净亏损更是进一步扩大至 67.5 亿元，同比增幅达 30.2% ，这无疑给蔚来的发展蒙上了一层阴影。
从交付量角度分析，一季度共交付新车 42,094 台，同比增幅 40.1%，看似增长态势良好。可其中主品牌 NIO 贡献 27,313 台，子品牌乐道交付 14,781 台，交付结构的变化使得平均售价降低，整车销售额环比下滑 43.1% 至 99.39 亿元。在毛利率方面，整车毛利率同比虽提升 1 个百分点至 10.2% ，但环比 2024 年第四季度的 13.1% 下降近 3 个百分点；整体毛利率为 7.6%，同比改善 2.7 个百分点，环比却下降 4.1 个百分点 。这表明蔚来在成本控制和产品盈利上仍存在诸多难题。
从财务状况的大视角去审视，截至 3 月末，蔚来现金及等价物储备为 260 亿元，较 2024 年同期的 453 亿元大幅缩水 。更令人担忧的是，公司股东权益首次转负至 - 2.72 亿元，这意味着蔚来在未来一段时间内，大概率要持续依赖外部融资来维持流动性，以支撑企业的正常运转。
盈利计划拆解
面对如此严峻的财务状况，李斌的盈利算盘打得异常响亮，他制定了一系列详尽且极具针对性的策略，试图带领蔚来走出困境 ，实现盈利目标。
销量提升
李斌为蔚来制定了宏伟的销量目标，计划在第四季度实现月销 5 万辆 。其中，NIO 蔚来品牌和乐道品牌各承担 2.5 万辆的销售任务。对于蔚来品牌而言，今年第四季度有机会实现稳态月销量 2.5 万辆，相比去年有 20% 左右的增长 。新一代 5566 车型（ET5、ET5T、ES6、EC6 ）在五月底开启交付，六月份开始上量，再加上四季度全新一代 ES8 车型的交付，这些新车的上市将为销量增长提供有力支撑。
乐道品牌尽管当前月销量尚未达到 1 万辆，但自 4 月大规模调整销售团队和核心管理团队后，从 4 月下旬开始订单量稳步提升，5 月份交付量比 4 月份增长超过 40% 。李斌对乐道品牌的未来销量充满信心，认为现款车型乐道 L60 有信心回归稳态月销量 1 万辆，而即将交付的乐道 L90 以及四季度上市交付的乐道 L80，是能改变行业格局的两款产品 。他预计在这三款产品的协同作用下，今年第四季度乐道品牌能够达成每个月 2.5 万辆的销量目标。为了实现这一目标，蔚来还将开拓三四线城市市场，把在下沉市场利用换电站提升销量变成体系化工作 。在一些有换电站的县城或地级市，依托换电站作为产品展示和用户体验的场所，以此促进销售。
毛利率优化
在毛利率提升方面，蔚来采取了多种手段。车型切换是重要一环，随着新款车型上市，新车成交价格有所回升 。例如，第二季度随着新款车型上市，再加上自研芯片上车带来的成本优化，蔚来预计单车毛利率有望回到 15% 。
成本优化措施也成效显著。通过车型平台化，蔚来和乐道共用一套座椅骨架平台，实现了 10% 的成本下降 ；统一数据接口，使成本从 2000 元 / 车降到 1000 元 / 车 ；自研神玑 9031 芯片更是带来单车 1 万元的降本 ，且该芯片还将搭载于 2025 款车型，进一步提升毛利率。2024 年蔚来实现了 10% 整车物料清单降本，2025 年继续秉持激进的降本目标 。在这些努力下，蔚来计划在 2025 年年底，使蔚来品牌实现 20% 毛利率，乐道实现 15% 毛利率 。
费用控制
蔚来在费用控制上也下足了功夫。在研发费用方面，从 3 月以来，蔚来建立了 “车辆产品线” 新机制，整合蔚来、乐道和萤火虫的研发资源，提高研发活动的整体效率 。同时，优化改进重组物流、质量以及预测功能，精简团队，减少不必要的开支 。李斌表示，未来研发费用占营收比例目标为 6%-7% ，预估今年第四季度研发费用为 20 - 25 亿元，与去年 Q4 相比，会有 20 - 25% 的效率提升 。
销售管理费用同样是控制的重点。蔚来在确保一线生产力的同时，提升中后台人员的配比，通过减少人员、精简岗位，提升整个销售服务团队的效率 。从今年第一季度开始，蔚来大规模推行基本经营单元（CBU）机制，将研发、生产、营销等所有环节拆解成 12 个独立核单元，每个单元都设立明确的 ROI（投入产出比）指标及业绩奖惩制度，不仅单独结算成本，还确保每一笔投资都能产生回报 。通过这些措施，蔚来力求将销售管理费用占营收比例控制在 10% 左右 。
挑战与机遇并存
竞争压力
新能源汽车市场可谓是高手如云，竞争态势异常激烈。比亚迪作为行业内的巨头，凭借其深厚的技术底蕴和强大的研发实力，不断推出令人瞩目的技术成果。就拿兆瓦闪充技术来说，这一技术堪称行业的 “补能神器”，通过全域 1000V 高压架构、1000A 超大电流与 1000kW 功率的突破，实现了电动车 “5 分钟充电 407 公里” 的补能效率 ，这一效率几乎能与燃油车加油速度相媲美。这一技术的出现，直接将新能源汽车的竞争焦点从 “续航里程” 推向 “补能效率”，对蔚来长期依赖的换电模式造成了巨大冲击 。比亚迪还计划于 2025 年前建成 4000 座超充站 ，并通过与中石化、中石油合作加速网络下沉，进一步巩固其在补能领域的优势。
除了比亚迪，小米等新势力的崛起也不容小觑。小米凭借在智能硬件领域积累的强大品牌效应和大量用户基础，迅速在新能源汽车市场站稳脚跟 。以小米 SU7 为例，其上市后凭借出色的性能和智能配置，吸引了众多消费者的目光，交付量连续四个月超 2 万辆 。小米还在不断扩充产能，并计划推出新车型，如小米 YU7 ，进一步丰富产品矩阵，抢占市场份额。这些竞争对手的快速发展，无疑给蔚来的市场拓展带来了巨大的阻碍。
市场需求
市场需求的变化犹如一把双刃剑，既给蔚来带来了机遇，也带来了挑战。从蔚来各车型的市场表现来看，需求变化较为明显。例如，随着消费者对性价比的关注度不断提高，乐道品牌的出现本是蔚来迎合这一市场趋势的举措，但目前乐道品牌的发展尚未达到预期 ，其月销量尚未突破 1 万辆，在市场竞争中仍面临较大压力。而蔚来品牌的车型，虽然在高端市场有一定的品牌影响力，但随着市场竞争加剧，消费者在购车时的选择更加多元化，蔚来车型的市场份额也受到了一定程度的挤压。
从新能源汽车市场整体的发展趋势来看，市场规模在不断扩大，中国电动汽车百人会预计 2025 年新能源汽车销量将达到 1650 万辆左右（含出口），增速近 30%，渗透率超过 50% 。这对于蔚来来说，无疑是一个巨大的市场机遇。然而，市场竞争的加剧也导致价格战频发，消费者在购车时更加理性，对产品的性能、配置、价格以及售后服务等方面都提出了更高的要求。蔚来需要在满足消费者需求的同时，不断提升产品竞争力，才能在这一快速发展的市场中分得一杯羹。
自身变革挑战
蔚来在组织变革、品牌协同等方面也面临着诸多挑战。在组织变革方面，虽然蔚来建立了 “车辆产品线” 新机制，整合研发资源，推行 CBU 机制，试图提高运营效率 ，但在实际执行过程中，仍面临着诸多困难。例如，员工对新机制的适应需要一定的时间，在适应过程中可能会出现工作效率下降的情况。跨部门协作的协调性也有待提高，如何确保各个部门在新机制下能够高效配合，实现资源的优化配置，是蔚来需要解决的关键问题。
在品牌协同方面，蔚来与乐道品牌之间的协同难度较大。尽管在广告中明确标注乐道汽车为 “蔚来旗下全新品牌”，但此前两者在销售体系上相对独立，导致资源分散利用 。虽然目前已在部分偏远地区实行区域总经理兼任乐道销售负责人的管理模式，但要实现两个品牌在市场推广、销售渠道、售后服务等方面的深度协同，还需要进一步努力。乐道品牌自身也面临着发展困境，如何提升产品力，提高品牌知名度和美誉度，吸引更多消费者，是乐道品牌亟待解决的问题。
未来展望
李斌为蔚来制定的盈利计划，从销量提升、毛利率优化和费用控制等多方面入手，具有一定的合理性和可行性 。在销量提升方面，蔚来和乐道品牌的新车上市和市场拓展计划，有望带动销量增长，为盈利奠定基础 。毛利率优化措施，如车型切换和成本优化，也能有效提升盈利能力 。费用控制上，研发费用和销售管理费用的合理控制，有助于提高整体运营效率，降低成本。
然而，蔚来实现盈利的道路并非一帆风顺，面临着诸多不确定性 。市场竞争的加剧可能导致蔚来的市场份额受到挤压，销量目标难以实现 。比亚迪和小米等竞争对手的技术突破和市场扩张，给蔚来带来了巨大的压力 。市场需求的变化也难以预测，消费者的购车偏好和经济环境的变化，都可能影响蔚来的销售情况 。蔚来自身的变革挑战也不容忽视，组织变革和品牌协同的难度较大，若不能有效解决，可能会影响盈利计划的实施 。
蔚来未来能否实现盈利，取决于多种因素的综合作用 。如果蔚来能够成功应对市场竞争，满足市场需求，有效推进自身变革，那么实现盈利的目标并非遥不可及 。但如果在某一环节出现问题，盈利计划可能会受到影响 。无论如何，蔚来都在朝着盈利的方向努力前行，未来的发展值得我们持续关注 。
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