蔚来200天扭亏之路：背水一战，能否逆袭？
发布时间：2025-06-07 11:09:01来源：
蔚来的困境：亏损泥潭有多深？
在新能源汽车这片竞争激烈的战场上，蔚来曾是备受瞩目的明星车企，以高端定位和优质服务在消费者心中留下深刻印记。然而，当下的蔚来却深陷亏损泥潭，处境艰难。
根据蔚来发布的 2025 年第一季度财报，数据显示，公司当季总营收达 120.35 亿元人民币，较 2024 年同期增长 21.5%，但环比 2024 年第四季度大幅下滑 38.9% 。在看似营收增长的背后，却是净利润的持续恶化，净亏损进一步扩大至 67.5 亿元，同比增幅达 30.2% ，这意味着蔚来每卖一辆车，都伴随着巨额的亏损。研发开支同比增长 11.1% 至 31.8 亿元，销售及行政费用同比激增 46.8% 至 44 亿元 ，这两项费用合计占营收比例达 63%，沉重的成本负担如同一座大山，压得蔚来喘不过气。
更令人担忧的是，蔚来的现金储备也在大幅缩水。截至 3 月末，现金及等价物储备为 260 亿元，较 2024 年同期的 453 亿元大幅缩水 。若按一季度 64.18 亿元的经营亏损计算，现有现金储备仅能支撑约 12 个月运营。股东权益首次转负至 - 2.72 亿元 ，这一数据无疑给蔚来敲响了警钟，公司或将持续依赖外部融资维持流动性，财务风险急剧上升。
从交付量来看，蔚来一季度共交付新车 42,094 台，其中主品牌 NIO 贡献 27,313 台，子品牌乐道交付 14,781 台，同比增幅 40.1%，但环比 2024 年第四季度下降 42.1% 。交付量的不稳定，也在一定程度上影响了营收和利润。在这样的财务状况下，蔚来提出要在 200 天内扭亏为盈，这一目标犹如在悬崖边起舞，充满了巨大的挑战性，让人不禁为其捏一把汗，蔚来究竟能否在这短短 200 天内实现逆袭，摆脱亏损的阴霾？
剖析亏损根源
（一）激进扩张与销量失配
在过去几年，蔚来的发展策略不可谓不激进。为了在新能源汽车市场中抢占更多份额，蔚来在多个领域同时发力，推出新品牌乐道和萤火虫，试图覆盖更广泛的消费群体 。在技术研发上，蔚来投入大量资金进行自动驾驶芯片、操作系统的自研，还涉足手机领域，期望构建一个以汽车为核心的智能生态系统 。
然而，这种多线作战的策略，却未能得到销量的有力支撑。蔚来的销量增速和规模远未达到预期，无法有效分摊高昂的成本。以乐道品牌为例，尽管自 2024 年 9 月开启交付，但销量表现并不理想，2024 年全年交付量仅为 20,761 台 ，这使得乐道在品牌推广、渠道建设等方面的投入难以在短期内获得回报。研发投入的持续增加，也让蔚来的财务压力与日俱增，2024 年全年研发总投入达到 130.37 亿元 ，而这些投入在短期内未能转化为相应的销量增长和利润提升。
（二）产品与市场偏差
蔚来第二代平台车型在产品定位和设计上，与用户期待存在一定差距。以 ES8 为例，这款车型在空间布局、续航能力以及智能化配置等方面，未能完全满足用户日益增长的需求，导致市场反馈不佳。在销售服务网络方面，蔚来的下沉程度不够，各区域销量水平发展不均。在长三角等经济发达地区，蔚来的保有量较高，但在山东、湖北、河南、江西等市场，销量则相对较低，这反映出蔚来在市场覆盖和渠道拓展上存在不足。
（三）外部竞争与成本压力
锂电池原材料的持续涨价，让蔚来面临巨大的成本压力。电池成本在新能源汽车总成本中占比颇高，原材料价格的上涨直接压缩了蔚来的利润空间。增程和插混路线的快速增长，也对纯电市场造成了分流。在新能源汽车市场中，消费者的选择日益多样化，增程和插混车型凭借其续航优势，吸引了大量消费者，这使得纯电车型的市场份额受到冲击，蔚来作为纯电汽车的代表品牌之一，也难以幸免。
破局之道：全方位自救行动
面对如此严峻的亏损形势，蔚来并没有坐以待毙，而是迅速采取了一系列全方位的自救行动，试图在 200 天内扭转乾坤，实现扭亏为盈的目标。这些行动涵盖了管理、研发、销售和供应链等多个关键领域，每一项举措都犹如一场紧张的攻坚战，承载着蔚来的希望与未来。
（一）管理变革：CBU 机制
从去年开始，蔚来汽车在内部进行了体系化梳理，并于今年一季度开始实行 “基本经营单元（CBU）” 。这一机制将公司运营拆分为多个相对独立的经营单元，每个单元都必须建立明确的经营目标、成本目标和投资产出目标。每个员工也要填写工时，精确到每个项目消耗的时间成本，以此来计算在项目上的花费时间和产出成果 。
在这种机制下，资源分配逻辑发生了重大转变，哪怕是李斌亲自判定的项目，只要 ROI 算不过关照样砍掉。例如，在某个部门年度规划会上，负责人大谈 “价值观驱动”，却被李斌当场打断，要求每个项目必须思考清楚用户感知价值值多少钱、能带来多少销量增量以及投入产出是否合理 。这种自下而上的改变，让每个单独的项目甚至每个小组都以自我经营的模式运行，谁在高效产出，谁在浑水摸鱼一目了然，有效解决了部分部门 “大锅饭” 的顽疾。
（二）研发瘦身与聚焦
李斌要求蔚来各研发条线将人力集中在高产出项目上，减少非必要项目支出。按照估算，蔚来每季度的研发费用将从 30 亿元下调为 20 至 25 亿元，研发效率提升 20% 以上 。现在，蔚来内部要立项开发一个新功能或者迭代优化一个旧功能，都需要充分说明该功能是否有用户价值，能否为其开支买单。
员工每天打招呼都会先问，“你有 Code 吗？”“Code” 是蔚来内部立项的项目代码，只有拿到 Code 才能向下推进项目落地 。这使得部分优先级不高但与用户体验度挂钩较强的项目，在一定程度上被牺牲。比如，有的功能优化对卖车的作用不大，可能对 NPS（用户净推荐值）稍有影响，但这种很难被量化衡量的感性项目现在很难得到资源扶持 。通过这种方式，蔚来确保研发资源能够精准投入到对提升产品竞争力和市场表现最关键的项目中。
（三）销售体系重塑
在销售体系方面，蔚来对销售人员的考核方式进行了彻底变革。每一位销售人员都被视为一个基本经营单元，对其业绩的评估不再单纯看卖车的数量，而是关注销售动作占用了公司多少成本，又带来多少利润 。卖不同价格段的车型，销售拿到的回报也有所不同。
例如，一位销售人员若依靠自身积累的用户关系卖车，与另一位借助公司花钱买的线索或者让渡更多折扣才达成销量目标的销售人员相比，即便卖车数量一致，但给公司创造的利润不同，业绩评估也会不一样 。依据新考核方式，蔚来陆续淘汰了不少不符合标准的销售人员。同时，蔚来大量精简了非直接销售人员，对用户关系顾问岗位进行了调整，使其更加注重服务效率和用户体验 。过去设立的用户关系顾问一度不需要背负卖车指标，而是和用户做朋友，让用户体验到极致的服务，但如今李斌反思称，该岗位不仅没有强化服务，反而违背了体系效率，需要进行纠正。
（四）供应链优化
供应链一直是蔚来备受质疑的环节。为了追求豪华车型的个性化，蔚来各车型的零部件通用化率并不高，这导致供应商采购成本升高，生产复杂性增加 。如今，蔚来在供应链环节进行分层解耦的原子化成本管理，跨品牌要求精细到接插件、线束甚至小电机规格的统一 。通过这种方式，蔚来能够实现零部件的标准化和通用化，从而降低采购成本，提高生产效率。
蔚来还在积极与供应商进行深度合作，优化采购流程，争取更有利的采购价格和条款。通过与供应商建立长期稳定的合作关系，共同研发和改进零部件，实现互利共赢。例如，蔚来与宁德时代在电池供应和换电领域的合作，不仅确保了电池的稳定供应，还通过技术共享和协同创新，降低了电池成本，提升了换电效率 。
曙光在前：新机遇与增长点
（一）新车型的希望
2025 年被蔚来视为产品大年，计划发布多达 9 款新车，涵盖蔚来、乐道和萤火虫三个品牌 ，试图通过丰富的产品线覆盖不同的市场区间，满足更广泛用户的需求。
在蔚来品牌方面，新款 ET5、ET5T、ES6、EC6 已于第二季度上市，这些车型在智能驾驶、内饰配置和续航能力等方面进行了升级，有望吸引更多追求品质和科技感的消费者 。备受瞩目的第三代 ES8 也将于今年第四季度上市，作为蔚来的旗舰 SUV 车型，第三代 ES8 预计将在性能、空间和智能化等方面实现全面突破，搭载最新的自动驾驶技术和高性能电池，提升产品竞争力，为蔚来在高端 SUV 市场赢得更多份额 。
乐道品牌作为蔚来冲击销量的重要力量，也将推出两款重磅车型。乐道 L90 已于上海车展首发亮相，这款定位为智能大空间旗舰 SUV 的车型，采用了蔚来旗舰车型 ET9 同款电机，单电机功率为 340kW，四驱版本综合功率为 440kW ，拥有出色的动力性能。其智能电动前备舱容积达 240L，后备箱在 6 人满座的情况下仍能容纳 7 个行李箱，空间表现十分出色，满足了家庭用户对大空间的需求 。乐道 L90 预计于第三季度上市交付，有望凭借其强大的产品力，在中型 SUV 市场中脱颖而出，提升乐道品牌的销量和市场份额 。按照规划，乐道旗下第三款车型乐道 L80 将在今年第四季度上市，进一步丰富乐道品牌的产品线，与 L90 形成产品矩阵，共同发力中型 SUV 市场 。
萤火虫品牌的首款车型也已开启交付，凭借其亲民的价格和实用的配置，瞄准了年轻消费者和对价格敏感的市场，为蔚来开拓新的用户群体。
这些新车型的推出，将为蔚来带来新的销量增长点。随着新车型的陆续交付，市场对蔚来产品的认可度有望提升，从而推动销量的增长，为实现扭亏为盈奠定基础。
（二）下沉市场的突破
在一二线城市市场逐渐饱和的情况下，下沉市场成为新能源汽车行业新的增长点。蔚来也开始将目光投向三、四线城市以及县级市场，通过一系列策略，试图在下沉市场中寻找增量。
蔚来宣布了 “换电县县通” 计划，计划在 2025 年年底完成 27 个省级行政区的换电县县通，覆盖超 2300 个县级行政区 。到 2026 年，将攻坚其余省级行政区，让更多用户享受便捷的换电服务 。目前，蔚来已经在高速公路上布局了 832 座换电站，建成 7 纵 6 横 11 大城市群高速换电网络 。通过 “换电县县通” 计划，蔚来将进一步加密全国换电网络，让下沉市场的用户也能享受到 3 分钟换电的便捷、高效服务，解决用户的补能焦虑，提高蔚来在下沉市场的竞争力 。
在渠道建设方面，蔚来也在加大下沉市场的布局力度。虽然乐道汽车全面接入蔚来品牌的服务网络资源，但蔚来仍在不断开设新的门店，以提高品牌在下沉市场的知名度和影响力。通过在三、四线城市开设更多的体验中心和服务中心，让消费者能够更方便地了解和购买蔚来的产品，同时也能享受到优质的售后服务。
（三）能源业务新可能
蔚来能源作为蔚来汽车的重要业务板块，正在积极洽谈潜在投资合作对象，这为公司未来发展带来了新的机遇。
此前，蔚来能源已获得宁德时代 25 亿人民币的战略投资 。宁德时代作为全球领先的动力电池制造商，与蔚来在电池供应和换电领域有着紧密的合作。通过引入宁德时代的投资，蔚来能源不仅获得了资金支持，还能在电池技术研发、换电网络建设等方面与宁德时代展开更深入的合作，提升换电业务的竞争力 。
除了宁德时代，蔚来能源还有更多潜在合作伙伴正在洽谈中。据媒体报道，江淮汽车可能成为蔚来换电业务的下一个潜在合作伙伴 。若双方达成合作，将在换电电池标准、换电技术、换电服务网络建设及运营、换电车型研发及定制、电池资产管理及运营等多个领域展开全面合作 。随着越来越多的车企加入蔚来的换电体系，不仅可以帮助蔚来破解换电模式的盈利难题，还能扩大换电网络的覆盖范围，提高换电服务的效率和质量，为蔚来汽车的用户提供更好的补能体验 。
蔚来能源还具备从产品开发、选址建设、运营维护、数据智能的全价值链垂直整合能力，以及围绕 “用户企业” 理念，直接面向 C 端用户提供充电换电服务的运营能力 。这些优势使得蔚来能源在能源业务领域具有很大的发展潜力，通过与更多合作伙伴的合作，有望实现能源业务的多元化发展，为蔚来汽车带来新的收入来源 。
前路挑战：竞争与不确定性
尽管蔚来在 200 天内扭亏为盈的计划中展现出了积极的自救行动和新的机遇，但未来的道路依然充满挑战，诸多不确定性因素如影随形，时刻考验着蔚来的应变能力和战略眼光。
从市场竞争环境来看，2025 年下半年的中国新能源车市将迎来更为激烈的竞争。小米 YU7 的推出，无疑给市场注入了一剂强心针。小米凭借其在智能硬件领域的深厚技术积累和庞大的用户基础，以及强大的供应链整合能力，有望在新能源汽车市场中迅速崛起。YU7 若能实现类似手机行业的 “性价比颠覆”，以 30 万级配置定价 20 万，并搭载成熟的城市 NOA 功能 ，极有可能冲击现有市场格局，对蔚来的市场份额形成有力争夺。尤其是在智能化和性价比方面，小米有望凭借其独特的优势吸引大量年轻消费者和科技爱好者，这部分人群正是新能源汽车市场的潜在消费主力，蔚来在这方面将面临巨大的竞争压力。
理想汽车的首款纯电 SUV i8，也将与蔚来形成直接竞争。理想汽车在增程式混动领域已经取得了一定的成绩，积累了大量的用户和良好的口碑。其推出的纯电 SUV i8，定位在 30 - 40 万元区间，与蔚来的部分车型价格重叠 。理想汽车在舒适性和空间布局上一直有着出色的表现，i8 很可能延续这一优势，吸引那些对车辆舒适性和空间有较高要求的家庭用户。此外，理想汽车在销售渠道和售后服务方面也在不断完善，这将进一步增强其市场竞争力，对蔚来的销售和市场份额构成挑战。
除了来自新进入者的竞争，新能源汽车行业的整体竞争态势也在不断加剧。比亚迪、特斯拉等行业巨头持续发力，不断推出新车型和新技术，占据了大量市场份额 。比亚迪凭借全产业链优势和技术创新，在国内外市场全面开花，其丰富的车型产品线和高性价比的产品策略，吸引了广泛的消费者群体 。特斯拉则凭借其先进的自动驾驶技术和品牌影响力，在全球市场布局，其产品的智能化水平和品牌形象一直处于行业领先地位 。这些竞争对手在技术研发、市场份额、品牌影响力等方面都具有强大的优势，蔚来需要在激烈的竞争中不断提升自身实力，才能在市场中立足。
蔚来实现扭亏目标在销量和毛利率方面也面临着巨大挑战。从销量上看，尽管蔚来计划在 2025 年推出多款新车，但市场对这些新车型的接受程度仍存在不确定性。新车型的市场推广、消费者认知度的提升都需要时间和大量的资金投入。如果新车型不能在短期内获得市场认可，销量不及预期，那么蔚来的扭亏计划将受到严重影响。此前乐道品牌的销量就未达预期，李斌透露近期市场竞争、负面舆情对乐道品牌销量有 30%-40% 的影响 。这表明市场竞争和各种不确定因素对蔚来的销量有着显著的影响，若不能有效应对，销量目标将难以实现。
在毛利率方面，蔚来的目标是在 2025 年年底蔚来品牌毛利率达到 20%，乐道达到 15% 。然而，实现这一目标并非易事。目前，蔚来的整车毛利率仅为 1.5% ，要在短短几个月内实现大幅提升，需要在多个方面取得突破。成本控制是关键因素之一，尽管蔚来在研发瘦身、供应链优化等方面采取了一系列措施，但仍面临着诸多挑战。例如，锂电池原材料价格的波动依然存在，若原材料价格再次上涨，将直接增加蔚来的生产成本，压缩利润空间。此外，市场竞争激烈，为了吸引消费者，蔚来可能需要在价格上做出一定让步，这也会对毛利率产生负面影响。
蔚来的换电模式虽然是其核心竞争力之一，但也面临着诸多挑战。换电站的建设和运营成本高昂，需要大量的资金投入。尽管蔚来已经与宁德时代等合作伙伴展开合作，但要实现换电网络的全面覆盖和盈利，仍需要解决技术标准统一、运营效率提升等问题 。随着越来越多的车企加入换电体系，市场竞争也将加剧，蔚来需要不断提升换电服务的质量和效率，才能保持竞争优势。
未来 200 天内，蔚来在实现扭亏为盈的道路上，既要应对来自外部激烈的市场竞争，又要克服自身在销量、毛利率和换电模式等方面的挑战。但只要蔚来能够充分发挥自身优势，灵活应对市场变化，有效执行各项战略举措，就有可能在这场激烈的市场竞争中实现逆袭，成功摆脱亏损困境，迎来新的发展篇章。
结语：生死时速，拭目以待
蔚来在 200 天内扭亏为盈，这场战役不仅关乎其短期的财务健康，更决定了其在新能源汽车行业的长期竞争力和生存能力。在这场生死时速中，蔚来的每一步都充满了挑战与机遇，每一个决策都至关重要。
从内部来看，管理变革、研发瘦身、销售体系重塑和供应链优化等措施，犹如一场深刻的自我革新，需要全体员工的紧密配合和高效执行，克服长期以来形成的惯性思维和工作模式。新车型的推出，虽然承载着销量增长的希望，但也面临着市场接受度、产能爬坡等诸多不确定性。下沉市场的开拓，在面对复杂的市场环境和激烈的竞争时，需要蔚来快速适应并找到差异化竞争优势。能源业务的合作，尽管带来了新的盈利可能，但在合作细节、市场拓展和技术融合等方面仍存在诸多挑战。
从外部环境来看，新能源汽车市场竞争日益白热化，小米、理想等竞争对手的强势崛起，以及比亚迪、特斯拉等行业巨头的持续发力，都给蔚来带来了巨大的竞争压力。市场需求的变化、政策法规的调整以及技术的快速迭代，也让蔚来需要时刻保持敏锐的洞察力和灵活的应变能力。
然而，挑战与机遇并存。蔚来在高端品牌形象、用户服务、技术研发等方面积累了一定的优势，这些优势为其实现扭亏为盈提供了坚实的基础。只要蔚来能够充分发挥自身优势，有效执行各项战略举措，就有可能在这场激烈的市场竞争中实现逆袭，成功摆脱亏损困境，迎来新的发展篇章。
未来 200 天，让我们拭目以待，看蔚来能否在这场生死时速中创造奇迹，实现自我救赎，在新能源汽车的赛道上重新焕发生机与活力，续写属于自己的辉煌。
（责编： admin）
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